美股大盤廣度收窄，漲勢結構令人擔憂
- —標普 500 上週微漲 0.5%，但上漲個股僅 190 檔，遠低於四月初反彈時 406 檔，市場廣度顯著收窄
- —本季整體盈利年增 16%（高於上季 13%），81% 企業超預期，但市場要求「完美」——IBM、ServiceNow、GE 超預期後股價仍遭重挫
- —S&P 500 遠期本益比已升至 21.1 倍（等權重 16.5 倍，逼近五年上緣 17 倍），估值構成壓力 #風險
半導體板塊財報強勁：INTC 飆漲，AMD 連帶受益
- —VanEck 半導體 ETF（SMH）單週大漲 9.2%，是本季財報季唯一真正撐盤的板塊
FOMC 利率決議：維持不變，但 Powell 語氣是關鍵
- —市場廣泛預期 Fed 維持利率 3.50%-3.75% 不變，採觀望態度等待通膨與地緣政治影響進一步明朗 #催化劑
- —本次不附帶點陣圖（SEP），聲明每個字解讀權重更大；核心關注在於委員會是否將通膨超標視為暫時性因素，Powell 記者會語氣將決定市場方向 #催化劑
降息/升息 短期
市場預期 FOMC 維持利率不變，Fed 觀望姿態明確；Powell 記者會語氣是本週最大市場變數 #催化劑
五大科技巨頭財報週：CapEx 回報壓力測試
- —Google、Amazon、Meta、Microsoft 本月各自已漲超 10%，Apple 漲超 6%，帶著膨脹估值進入財報週——財報不僅要「好」，還要「足夠好」到能支撐這波漲幅 #風險
$MSFT 短期
上一季營收 $813 億（YoY +17%）、Azure 成長 39% 超預期，但財報隔日股價暴跌近 10%；投資者盯住單季 CapEx $375 億（YoY +66%），自由現金流利潤率從 25.4% 壓縮至 21.5% #風險 本週財報是 AI 支出與回報收斂的壓力測試：若重申龐大支出計畫卻無法展現 AI 變現加速，市場可能定價板塊性敘事轉向 #催化劑 #風險