美國 Q1 GDP：AI 資本支出是唯一增長引擎
- —Q1 GDP 年增 2.0%，略低於市場共識 2.3%，但從 Q4 0.5% 反彈幅度顯著；Q4 低迷主因是美國史上最長政府關門事件拖累服務支出與政府台資
- —消費支出年增 1.6% 好於預期 1.4%；更關鍵的是企業設備與結構投資年增 10.4%，近三年最快，背後是資訊處理設備與軟體投資大幅增加
- —鮑威爾在記者會上表示 AI 資料中心需求幾乎沒有盡頂，是推動經濟成長的重要驅動力
NVDA 短線承壓：Google TPU 競爭升溫但大勢不變
- —NVDA 連兩天跌約 5%，因 Google TPU 上漲 10% 後市場擔心 AI 晶片競爭格局被削弱
- —GPU 與 XS 客製化晶片競爭中，Google 與 NVDA 已成強強相碰；但市場夠大可容納更多參與者，能做到這規模的公司屈指可數
$AAPL 蘋果最強季度：iPhone 與大中華區雙創新高
- —iPhone 17 美國客戶滿意度 99%、換機人數創新高、首次購機新用戶比例上升
- —大中華區年增 28% 創歷史新高
- —Mac 本季成長 6%
- —拉回可做買性動作，長期需求穩定，產業面臨結構性轉變
$SNDK 多年期合約：儲存需求從一次性轉為訂閱式確定收入
- —SanDisk 2025 年從 Western Digital（$WDC）分拆獨立，專注快閃記憶體業務
- —本季宣布與五家客戶簽訂多年期供應協議（最長五年），其中三份合約帶來約 420 億美元剩餘履約義務（RPO）
- —另有超過 110 億美元財務擔保——客戶刪單仍需付補償金，與過去長約不可信的模式完全不同
- —KV Cache 需求：AI Agent 推論任務複雜度增加，暫存資料呈指數成長，對低延遲高密度儲存需求越來越強
- —財報後股價拉回，估值大幅提升後需要消化；股價一路衝反而讓後來者難抓風控點
五家客戶多年期合約帶來 420 億美元 RPO + 110 億美元財務擔保，把傳統「供需決定降價」的商業模式改成類似 SaaS 的確定性收入；KV Cache 隨 AI 推論複雜度指數成長提供結構性需求底部。財報後拉回是估值消化，不是需求轉差。合約架構轉型完成後，SNDK 的商業模式確定性已遠高於一般半導體硬體股
$WDC 財報優於預期卻跌 9%：利多出盡後的健康休息
- —Western Digital 本季營收與獲利均優於市場預期，但財報後跌 9%
- —HDD 業務已達總營收約 90%、年增 48%，大型雲端業者與大型語言模型 API 呼叫的輸出資料 80% 存於硬碟
- —公司表示 HDD 需求仍在加速，但漲多後缺乏更大催化力道推升股價，屬利多出盡
- —拉回是健康現象：股價一路衝讓後來者難抓風控點，拉回買進者反而可以冷靜控好部位
HDD 佔營收 90%、年增 48%，AI 儲存需求仍在加速；財報後跌 9% 是漲多後利多出盡的定價，不是需求惡化。拉回反而提供更好的風控點，後來者可在回檔時做買進動作。需求邏輯沒壞，拉回是上車機會而非出場訊號