【光通訊賽道投資—“賣鏟人”】磷化銦襯底生產商 + 精密光學代工廠，一個高賠率衛星倉，一個穩增長壓艙石｜AXTI，FN

磷化銦晶圓為 800G 與 1.6T 光通訊 模組 EML 雷射晶片核心原材料，單季營收佔比首度過半推升毛利率至 29.9%，積壓訂單達 1 億美元為季度營收 4 倍。自研生長爐與原料自供提供強大擴產能力。磷化銦供需極度緊張且具垂直整合擴產優勢，為光通訊賽道高賠率衛星倉

EML 雷射晶片供需缺口達 30% 且持續擴大，核心瓶頸在於上游 $AXTI 磷化銦襯底產能跟不上。上游材料擴產進度直接決定下游光源晶片出貨上限

光通訊產業鏈供需缺口從下游模組延伸至最上游磷化銦襯底，800G 與 1.6T 需求爆發帶動上游材料與精密代工全線利潤率改善。無論下游模組與晶片廠商誰勝出，最上游材料與代工賣鏟人皆為硬性受惠者

泰國廠提供高階 800G 光模組微米級精密代工，資料中心互聯 DCI 營收年增 90%，受惠 $LITE 與 $COHR 兩大客戶出貨成長且無需預判個股勝負。雖然代工模式限制毛利率上限，但競爭壁壘極高。作為跨廠商代工獨大龍頭，為獲取光通訊產業成長貝塔的最佳壓艙石