伊朗衝突：荷姆茲海峽控制權作為談判前提
- —大多數市場參與者從美國角度評估衝突解法，但真正的關鍵在於伊朗要什麼——一個足以嚇阻未來攻擊的保證，核武、海峽控制或類 NATO 地區框架都是選項。4 月 17 日 IRGC 物理封鎖海峽事件是分水嶺：伊朗外長宣稱海峽開放之際，軍事層面卻實施封閉，顯示通行費方案根本是偽命題——問題從不是錢，而是誰有執法權。荷姆茲海峽的物理執法能力是未來數年最大的地緣政治結構性風險，伊朗把它設為談判前提，代表和解路徑遠比市場預期窄
- —通行費方案被認為不可行：$200M 貨物收 $2M 費用看似划算，但問題核心是執法能力而非費率。