SanDisk Q3 財報大幅超預期：毛利率 78%、EPS 翻倍超市場
- —Q3 營收 59.5 億美元，季增 97%、年增 251%；GAAP EPS $23.41 遠超市場預期 $14.42，單季獲利已超越過去整個產業週期平均水平
- —78.4% 毛利率通常只出現在高毛利 SaaS 或具絕對定價權的 AI 晶片公司；Q4 指引進一步上調至 79-81%，商業模式邏輯已徹底改變
NBM 新商業模式：5 份 Hyperscaler 長約，記憶體週期性風險大降
- —NBM（New Business Model）已與 Hyperscalers 簽下 5 份具財務承諾與需求保障的長約結構，將傳統「記憶體週期」轉換為「可預測現金流」
管理層推進的 NBM 策略已落地：5 份 Hyperscaler 長約帶有財務承諾與需求保障，讓 SanDisk 從高週期波動的商品供應商轉型為現金流可預測的企業。KOL 認為長期債務清零（從 18.29 億降至 0）加上啟動股票回購，顯示公司已進入「現金流機器」階段，財務無壓力且開始回饋股東。 #催化劑