Deep|QCOM: Better Late Than Never – Massive CPU TAM Growth Sufficient to Accommodate New Entrants

Agentic AI 推動 CPU 需求結構性轉變

—傳統 LLM inference 架構為 1 顆 CPU 驅動 4-8 顆 GPU；Agentic AI 的大量排程需求將比例推向 1:1，部分場景 CPU 重要性更高。$AMZN、$GOOGL 等雲端巨頭正積極擴充 CPU 密集型 server cluster，供應鏈 server CPU 交期已從 1-2 週延至 8-12 週，$INTC 與 $AMD 均已對 data center 產品漲價。Agentic AI 是這波 CPU TAM 擴張的結構性驅動，時間窗口正好讓 Qualcomm 以新進者身份切入 server CPU 市場

AI算力 ↑看多中期

Agentic AI 工作流程的排程複雜度驅使 CPU:GPU 比從 1:8 趨近 1:1，server CPU 供需進入緊張週期。AI 算力需求正從 GPU 中心向 CPU 重新平衡，是繼 GPU 超級週期後的下一段基建需求波動

—Qualcomm 2021 年以收購 Nuvia 取得 Apple A/M 系列前首席架構師 Gerard Williams 團隊，Oryon 核心完全自主設計 out-of-order pipeline、branch predictor 與記憶體子系統，路徑與 Apple M1/M2 一致。2025 年法院裁定 Qualcomm 可合法使用 Nuvia 技術，清除最後法律障礙。進一步以 24 億美元收購 Alphawave，取得 Chiplet 設計能力，可為 CSP 提供 Oryon 核心搭配自研網路晶片或加速器的半客製化解決方案。

$QCOM ↑看多中期

Oryon 架構擺脫 Arm 標準授權框架，深度優化 server workload；法律障礙已排除，Alphawave 收購強化 Chiplet 半客製化能力。Agentic AI 驅動 CPU TAM 擴張正好是 Qualcomm 切入 server 市場的最佳時機視窗，技術與法律條件均已到位

半導體 ↑看多中期

server CPU 市場正因 Agentic AI 出現新進者機會，Qualcomm Oryon 是首個以完全自主 Arm 架構挑戰 $INTC 與 $AMD 現有市場的設計。半導體競爭格局正在 server CPU 這個過去封閉的領域出現新的挑戰者，對板塊整體 TAM 是正面訊號