【光通信赛道投资—评论区点名的三家公司】POET + ALAB + TSEM 完整拆解

POET 透過光學中介層整合被動光學元件以跳過主動對準組裝，具降低成本與功耗優勢，並取得 $LITE 超過 5 億美元框架協議及 ST 合作。然而公司年化營收僅約 200 萬美元卻撐起 25 億美元市值，且曾因 CFO 社交媒體洩密導致 $MRVL 子公司取消訂單。光學中介層路線若成功將顛覆光模組組裝，但過高估值與極早期量產階段使投資需極力關注實際出貨進度

與 $POET 簽署初始 5000 萬美元採購訂單及 5 年期逾 5 億美元框架協議，導入其光引擎方案。Lumentum 大單為 POET 光學中介層技術提供關鍵行業驗證，但後續仍需觀察實際交付進度

光模組組裝環節傳統依賴高精度的被動光學元件主動對準，成本與功耗較高。光學中介層等新興晶圓級整合技術若成功量產，將重新定義光模組代工與封裝的技術路線

ALAB 位於 GPU 與光模組之間提供信號調理與協議轉換，涵蓋 PCIe/CXL retimer、銅纜模組、PCIe over Optics 及 Scorpius UALink 交換晶片。Q1 營收年增 93% 且毛利率達 76.4%，已實現盈利並擁有 12 億美元現金。Scorpius 若按預期放量將帶領公司升級為 AI fabric 平台，但 70 倍 forward PE 與高客戶集中度反映市場已預估高度成長

Credo 正逐步擴展產品線至 PCIe 與 CXL 領域，未來將與 $ALAB 形成更直接的交叉競爭。Credo 與 ALAB 雖在光側 AEC 與電側 retimer 各有側重，但隨兩者產品線延伸，競爭交集將持續擴大

GPU 集群 scale-up 高速互聯需求大增，推動 PCIe 第六代與 UALink 等新世代傳輸標準快速滲透。AI 資料中心互聯已從單純信號放大延伸至全域交換架構，成為算力擴充的關鍵瓶頸

Tower Semiconductor 作為純代工廠擁有超 50 家矽光客戶，並與 $NVDA 合作開發 1.6T 光模組，手握 13 億美元 2027 年綁定訂單並啟動 9.2 億美元四廠擴產。然而其主力產能在以色列北部面臨地緣風險，且遭受 GlobalFoundries 11 項專利訴訟與 ITC 禁令申請。不選邊站的賣鏟人模式提供極高收入能見度，但 108 倍 forward PE 與地緣政治風險使評價溢價偏高

NVIDIA 選擇與 $TSEM 合作開發 1.6T 光模組的矽光晶片。與頂級晶片巨頭的深度合作研發，驗證了 TSEM 在矽光子晶片代工領域的技術領先地位

矽光子技術將光電轉換直接整合至晶圓代工與封裝製程，成為 800G 及 1.6T 高速光模組的核心演進方向。矽光代工產能擴增與良率提升是推動高階 AI 光通訊產品大量放量的基礎設施底座