Arm FY26 Q4 財報分析與 AGI CPU 願景 —Arm 營收創紀錄主要靠授權收入單季暴衝，但此類收入具備鋸齒狀特性，認列時點會導致季對季波動。由 Meta 領投開發的「Arm AGI CPU」目前需求在六週內從 10 億翻倍到 20 億美元，展現強大成長潛力。 $ARM —中性 長期 Arm 的 AGI CPU 晶片夢想雖然宏大且獲多家巨頭背書，但實質營收要到 2028 財年才會有意義。目前的估值已包含了大量的未來預期，且授權收入的不可持續性需要關注。$ARM 當前股價估值高度依賴 AGI CPU 的未來想像，實質基本面仍需等待 CSS 護城河與權利金收入的穩定增長。 半導體 ↑看多 中期 半導體架構正從通用運算轉向特定場景的 AGI CPU 訂製化，Arm 的 CSS 方案正成為產業巨頭縮短開發週期的首選。架構端的價值提升是半導體板塊的重要轉折，授權模式的正向循環將持續鞏固 Arm 在生態系中的壟斷地位。