FPS 季報：亮眼數字背後的估值壓力 —FPS 做電力「最後一哩」，把高壓電網的電轉換並輸送至終端用戶；本季各項指標全線走強，$FPS 盤後市場反應正面—book-to-bill 連兩季超過 2 倍，在手訂單近 20 億美元創歷史新高，管理層順勢上調全年財測 $FPS ↓看空 中期 本季營收年增 103%、EBITDA 年增 96%、調整後淨利年增 132%，基本面執行力確實強勁；但市場給出 90 倍以上前瞻調整後本益比、近 60 倍 EV/EBITDA，暗示幾乎沒有容錯空間。股價已把未來兩到三年近乎完美的執行全部貼現進去，這是一門好生意，但目前估值不支持新買入 重電/電網 ↑看多 中期 電力基建「最後一哩」需求持續強勁，FPS 在手訂單創歷史新高印證板塊景氣能見度仍高；但板塊內龍頭個股估值已充分反映成長預期。板塊基本面無虞，選股須回避過度貼現未來的高估值個股