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Samuel6788 · 2026.08.01 週六 · Substack

美股市場分析

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美日聯手干預日圓引爆套利平倉潮：債市殖利率攀升與大盤撕裂

  • —美日聯手干預日圓引發大量日圓套利交易（Carry Trade）反向平倉，短線資金迫售美債籌資推升美債殖利率，導致股債市場同步承壓。
  • —目前僅最敏感的短線部位平倉，大量中長期日圓套利資金仍處於觀望，若日圓進一步升值可能引發第二、三波平倉賣壓。
日圓套利 ↓看空 短期

美日聯合干預致日圓急升並掀起首輪平倉海嘯，10 年期美債殖利率暴漲至 4.735%，極端流動性收縮拖累美股。中長期套利部位仍待釋放，八月需警惕第二與第三波反向平倉潮對市場的衝擊

美股大盤 —中性 短期

大盤在極限拉扯中收復部分失地，7 月微跌 0.1% 呈撕裂格局；雖費城半導體指數單月暴跌 20%，但大趨勢未破。逢低買盤於關鍵均線展現韌性，短線受匯率與債市干擾陷入震盪劇烈期

S&P 500 技術面與七月修整：超賣區間下的戰術性逢低佈局機會

  • —S&P 500 於 7,500 點 Call Wall 區間震盪並在月線收出帶長下影線的十字星，突破短期下降趨勢線，多頭結構並未被破壞。
  • —標普 500 成分股第二季盈餘成長達 27.7%、85% 企業超越預期，強勁基本面支撐大盤修正空間受限於 5% 至 8%。
$^GSPC ↑看多 中期

7 月月線收出長下影線十字星並守住關鍵上升趨勢線，配合二季度企業盈餘高成長率提供基本面下檔保護。大盤回檔屬牛市中的戰術性修正而非結構性反轉，5% 至 8% 的下行空間提供逢低加碼買點

資金從 AI 半導體動能股輪動至傳統軟體：無基本面惡化的多空對作

  • —七月市場經歷激烈的板塊輪動，記憶體與半導體設備遭凶狠拋售，而傳統軟體與保守型個股則展現強勁抗跌與補漲動能。
  • —這波輪動背後缺乏實質基本面惡化邏輯，主因資金從 AI 熱門股流向 AI 排擠效應受益者，預估多空拉鋸將延續至八月。
$SNDK ↑看多 中期

7 月重挫 47% 創單月最差表現，盤中經歷強烈震盪；然而下游客戶強勁需求與 Capex ROI 清晰化奠定結構性轉機。月跌幅已進入非理性賤賣區間，配合 Capex 鎖定效應提供極具吸引力的修復窗口

$CTSH ↑看多 短期

單月逆勢大漲 43%，成為資金逃離半導體後的防禦避風港。資金自 AI 動能股輪動至傳統軟體族群，短線展現強烈防禦與資金派對特質

半導體 —中性 短期

費半 7 月暴跌 20%，$SNDK 與 $KLAC 等指標股遭遇集體修正，但全年仍累積逾 60% 漲幅。族群短線承受籌碼洗牌與資金輪出壓力，但在 AI 基建資本支出支撐下下檔有撐

軟體股 ↑看多 短期

傳統軟體股如 $CTSH 與 $ACN 逆勢上揚，受惠於 AI 排擠效應釋放與防禦資金湧入。資金輪動提供傳統軟體股估值修復動能，短線表現持續優於硬體動能股

亞馬遜 Q2 財報亮眼與 Capex 算帳：AWS 高成長與清晰 ROI 贏得市場定價

  • —亞馬遜大漲 15%，主因 AWS 創 18 個季度以來最快增速，且自研晶片與 AI 年化收入雙雙突破 250 億美元。
  • —市場認同管理層對 Capex 投資回報率的清晰預見，資料中心硬體 3 年回本、殼體使用 30 年的邏輯翻轉了市場對大舉投資的疑慮。
$AMZN ↑看多 長期

AWS 營收年增 36.7% 超預期且積壓訂單達 4,960 億美元，將全年 Capex 上調至 2,200 億美元依然獲得買盤力挺。管理層算清資料中心三年回本與長效資產 ROI，成功將 Capex 轉化為長線平台成長的強烈信心

AI基建 ↑看多 長期

雲端巨頭 Capex 擴張獲得投資回報率（ROI）驗證，資料中心與自研晶片需求持續白熱化。巨頭清晰的投資回收週期驗證了 AI 基礎建設非泡沫，資本支出擴張具備實質基本面支撐

蘋果財報揭示供應限制與記憶體暴漲：百年一遇漲價潮的逆向背書

  • —蘋果盤後跌逾 9%，主因服務收入與大中華區略低於預期，以及 9 月季先進製程與供應限制警告。
  • —Tim Cook 提及記憶體價格連三季顯著暴漲並稱其為百年一遇洪水，這反而為記憶體供應鏈的需求強度提供了最強烈的外部背書。
$AAPL —中性 中期

iPhone 與 Mac 營收創同期紀錄，但受服務收入微幅落後及 9 月季供應鏈限制警訊打壓，盤後修正近 9%。短期營運面臨先進製程供給瓶頸與零組件成本上漲壓力，評價進入整理期

記憶體 ↑看多 長期

蘋果、亞馬遜與三星同步證實記憶體嚴重短缺與價格連季暴漲，供給吃緊可能延續至數年後。終端巨頭高喊成本暴增與產能吃緊，強烈背書記憶體供應鏈進入長線賣方市場