美股市場分析 — Samuel6788 重點整理

7月 CPI 符合預期：升息機率降至 38%，聯準會進入「按兵不動」基本情境

—7 月 CPI 年增 3.4%、核心 CPI 年增 2.5% 均符合預期，主要由汽油月跌 2.9% 貢獻；然而荷姆茲海峽封鎖對 8 月通膨形成潛在上行風險。9 月升息機率降至 38%，持平機率升至 64%，聯準會暫無進一步緊縮的迫切性。

7 月通膨數據符合預期使 9 月升息機率大幅降至 38%，市場重新回歸按兵不動的基本情境。聯準會暫時不需要做任何事，但荷姆茲海峽與 8 月油價仍是關鍵外部變數

通膨短期

7 月 CPI 年增 3.4% 降溫主因能源價格拉回，然而食品與住房月增 0.1% 保持溫和。荷姆茲海峽持續封鎖使 8 月通膨前景仍存在上行風險

—CoreWeave、Nebius($NBIS)、Supermicro 與 Lumentum 財報表現優異，帶動 AI 基建板塊與 Roundhill Neocloud ETF 全線爆發。

$NBIS ↑看多短期

Q2 核心 AI 雲端業務年增 600%，EBITDA 達 2.36 億美元遠超預期。著名空頭部位與 30% 空頭比例在財報後觸發劇烈軋空。AI 基建標的具備極強的反做空結構，財報超預期易引發暴漲軋空行情

AI基建 ↑看多中期

AI 雲端與基建業者財報普遍強勁，空頭比例高的標的在財報公布後展現極大軋空彈性。目前市場最大的反做空結構集中於 AI 基建標的

—Roundhill Memory ETF 大漲近 8%，美光($MU)、SanDisk、SK 海力士與三星電子同步上揚。CXMT 威脅被市場嚴重誇大，其主要聚焦中國內需且無 HBM 競爭力。

$MU ↑看多長期

現價本益比不足 6 倍、市淨率 3.4 倍，在記憶體緊缺確認延長至 2027 年的背景下估值極具吸引力。若以 2027 年帳面價值 5 倍市淨率為目標，股價具備穩步挑戰 1,250 美元之空間

記憶體 ↑看多長期

供需缺口確立延續至 2027 年全年，2028 年才有實質新增供給；中國 CXMT 威脅被誇大且缺乏 HBM 競爭力。基本面緊缺時間軸向後延伸，記憶體板塊長線供需結構極佳

$CSCO —中性中期

Q4 網路業務年增 28% 且全年 AI 訂單超標，但毛利率從 68.4% 降至 66.3% 引發盤後拉回。記憶體等零組件漲價已穿透至下游硬體廠成本結構，高預期下壓抑短期毛利率表現

$COHR ↑看多中期

Q4 營收年增 34% 且下季指引強勁，盤後下修主因先前漲幅大導致估值偏高與獲利了結。資料中心由銅纜傳輸快速轉向光通訊的趨勢確立，長線成長平台明確

光通訊 ↑看多長期

Coherent 財報佐證資料中心正經歷傳輸架構變化。資料中心需求正從銅纜傳輸快速升級至光纖傳輸

$CBRS ↓看空短期

核心營收採用非標準指標增加比較難度，且在同業訂單大增時積壓訂單維持 250 億美元停滯。在 AI 基建熱潮中積壓訂單未能成長是關鍵負面訊號，客群單一隱憂仍待緩解

—大摩 Jonas 認為市場對 SpaceX 的 AI 估值僅定價每股 12 美元，顯著低於 300 美元目標價之隱含價值。Grok 新模型整合 Cursor 數據將是重要催化劑，預計 Cursor 年化營收至 2030 年達 330 億美元。