美國財政部加碼長債回購（扭曲操作）與美債供需失衡瓶頸
- —美財政部將長債回購提升至每次 40 億美元，係透過發短債買長債調整期限結構，屬財政部版扭曲操作而非印鈔 QE
- —科技巨頭 2026 年預計發行 2,500 億美元公司債搶占長債資金，疊加中日等外國央行減持，私人買家索取高期限溢價使殖利率難以降溫
債市干預副作用與聯準會防範「財政主導」的政策博弈
- —財政部打破「規律且可預測」的債務管理原則，且操作時間重疊大選衝刺期，加劇政策不確定性與短債重置成本風險
- —聯準會主席 Warsh 主張讓市場決定長端利率並維持縮表，利用長期資金成本壓制 通膨，堅守央行獨立性以防範財政主導
高利率常態下的資產配置：黃金避險、穩定幣剛需與美股「品質篩選」
- —政府干預損及法幣信譽，帶動無單一政府控制的黃金與加密資產價值儲存需求
- —美財政部買長發短策略高度依賴支付型穩定幣作為短端美債的民間剛性買盤