Weekly|Why Memory / CPU Rally Accelerated and Outperformed Optics, SMTC & AMD Deep Dive, DDOG, APP, LITE, COHR, PLTR, NET, RKLB, RDW

受益於美系基金回補持倉與 FOMO 情緒帶動，估值倍數較低成為吸引資金追逐的優勢。供需缺口可能持續至 2028 年甚至更久，基金部位調整將加速股價向上反應

財報揭露 LTA 比例顯著提升，市場開始討論當長約超過 50% 時應脫離週期股估值。長約轉型改變了產業循環本質，NAND 估值有望向 HDD 的穩定倍數靠攏

作為老牌半導體標的，在基金回補潮中成為相對容易理解且低倍數的選擇。在資金追逐 AI 基礎設施的過程中，老牌 CPU 廠成為大型基金調整權重的首選標的

同樣受益於美系基金從軟體撤出並轉向半導體硬體的配置調整。在 AI 半導體板塊普漲的環境下，作為 CPU 與 GPU 關鍵參與者，持續吸引配置資金回補

LTA 模式的普及正在重塑記憶體產業，使其不再被視為純週期行業。產業結構轉向長約支撐的穩定成長，估值體系正面臨系統性上修

US TMT 基金持倉比例大幅跳升至 58%，反映市場對硬體與基礎設施的極度看好。資金從軟體轉向硬體的結構性遷徙，是近期半導體板塊強勢的主因

財報與指引大幅超越市場高標，成功化解了市場對下半年增長停滯的擔憂。新獲得的超大規模 AI 訓練監控訂單驗證其技術護城河，增長動能依然強勁

管理層指引電子商務業務將顯著貢獻營收，成長曲線已進入拐點。電子商務業務季增 25% 且無放緩跡象，為公司開啟了遊戲之外的第二增長引擎

營收雖微幅不如預期但毛利率大幅擴張至 26.6%，且訂單存量創下新高。正從組件供應商轉型為太空基礎設施主導者，透過增資獲得的資金將用於抓住更大的訂單機會

雖然 DDOG 等龍頭財報強勁，但板塊整體面臨資金流向硬體的排擠效應。個股表現優於板塊整體，市場資金目前仍傾向優先配置半導體與基礎設施