美股市場分析

股價隨擁擠 AI 交易獲利了結拉回 7%，但財報指引 Q4 營收 500 億美元與毛利率 86% 極佳。DRAM 與 NAND 記憶體需求持續大幅超越供給，基本面無任何壞消息而回檔提供布局機會

今年以來漲幅巨大致財報前遭受 5% 獲利賣壓，但儲存產業受惠於 AI 資料中心資料儲存暴增趨勢不變。股價修正純屬高位籌碼獲利了結，AI 儲存長線基本面並未改變

SOXX 與 DRAM 板塊單日大跌，主因高位漲幅擴大後的獲利賣壓與情緒衝擊。記憶體供需失衡與價格上漲趨勢持續，短線籌碼清洗不影響中長期偏多格局

那指與標普連續三日收跌，30 年美債殖利率衝上 5.31% 反映財政赤字定價重設。長端殖利率大幅上升壓制大盤估值，短線大盤陷入震盪修正格局

Q3 營收與每股盈餘顯著超越預期，Q4 指引 EPS 年增 76% 且連續兩季訂單突破 20 億美元。作為 800G 至 1.6T AI 網路升級的測試設備通行費收取者，強勁訂單積壓確認產業剛性需求未見頂

超大型科技業者加速推進 800G 與 1.6T 網路架構升級，帶動測試與驗證設備訂單持續擴大。AI 數據中心網路頻寬升級需求明確，網通與測試設備產業剛性成長力道強勁

Q4 營收創高年增 45%，但 Q1 指引僅符合預期致股價暴跌近 20%。強勁財報因前段暴漲與指引成長放緩而遭獲利了結，短線籌碼面承受賣壓

受同業 指引放緩影響重挫 12.8%，但自身光模組與 InP 擴產基本面無虞。股價受光通訊板塊擁擠籌碼拉回波及，拉回反而凸顯光學元件龍頭長線價值

跟隨光通訊族群大跌 9.9%，然其 EML 雷射產能缺口仍逾三成。產業供需極度緊繃趨勢並未改變，板塊拉回屬短期情緒與籌碼拋售

隨光通訊與高速連接器族群獲利了結下跌 7.8%，但其高速 DSP 晶片在 800G/1.6T 光模組不可或缺。高速互連 DSP 需求隨 AI 伺服器建置持續放量，逢回為良性籌碼整理

高速連接器龍頭跟隨光學族群回檔 6.6%，但銅纜與光纖連接器在 AI 機櫃與 CPO 趨勢下價值量顯著提升。AI 伺服器機櫃高速連接器價值量向上趨勢不變，短線下跌屬高位籌碼釋放

受 Fabrinet 連鎖效應拉回 8.9%，然電信與雲端業者對 DCI 長途光傳輸設備需求強勁。資料中心跨區互連與長途光網需求穩健，板塊修正是籌碼沉澱過程

光纖特種玻璃需求穩健，股價隨光學板塊回檔近 8%。資料中心光纖佈線需求長線看好，短期隨族群拋售提供合理估值介入點

Fabrinet 指引僅平淡即觸發光通訊與連接器族群全面暴跌，反映過去一年巨大漲幅後的擁擠籌碼獲利清算。光通訊板塊急跌屬高位獲利結算，800G 與 1.6T 產業升級基本面依然完好

BofA 報告指出加計逾 3000 億美元生態系投資與自由現金流折現後，當前股價存在 34% 至 50% 折價，目標價 350 美元。GPU 租金穩定且算力稀缺，強大自由現金流與生態系投資鞏固龍頭估值優勢

市場疑慮生態系投資與算力融資循環，但前沿模型訓練與推論的需求仍然緊缺。GPU 算力剛性需求與生態網絡深化，AI 算力龍頭廠商長期價值獲自由現金流重估支撐