KOL 日報

市場疑慮生態系投資與算力融資循環，但前沿模型訓練與推論的需求仍然緊缺。GPU 算力剛性需求與生態網絡深化，AI 算力龍頭廠商長期價值獲自由現金流重估支撐

缺乏自研晶片與生態系護城河的中小型模型廠面臨嚴格的倍數壓縮。龍頭估值天花板降至 15x–20x ARR 迫使未具競爭壁壘的模型新創重新定價

雲端巨頭自行開發 ASIC 晶片並透過長約機制化鎖定產能，顯示客製化算力需求已進入大規模型號部署階段。雲端巨頭加大自研 ASIC 晶片長期資本支出，推動客製化算力晶片供應鏈價值重估

全球科技業者大舉透過銀行聯貸與公司債籌集龐大資本支出，輝達亦擔保客戶融資，巨頭搶錢築高AI算力壁壘，全球 AI 基礎設施投資熱潮持續深化。

晶圓級 SRAM 架構在低算力密度（Low Arithmetic Intensity）解碼階段具備極高頻寬優勢，CS-4 將互動性拉升 20-40 倍。極致互動性解碼層需求將驅動算力晶片走向高頻寬晶圓級與異質解耦分流

雲端巨頭加速發展自研 ASIC 以降低 AI 算力成本，同時藉由認股權證綁定關鍵客製化晶片供應商。科技巨頭採行 GPU 與自研 ASIC 雙軌並行架構，推升跨生態晶片互聯與客製化晶片需求

企業部署 AI Agent 帶來大量非人類身份與 API 接口，然而保護 AI 本身的預算僅為 AI 安全應用的十七分之一。保護 AI 本身巨大的預算缺口將成為未來幾年 AI 基建支出中最具彈性與確定性的新成長點

AI 資料中心建置面臨 重電/電網 與融資成本升高挑戰，巨頭 3 兆美元表外承諾成為市場近期關注焦點。AI 基建需求長線確定性仍高，短線因資金成本提高與供應鏈瓶頸進入估值調整期

雲端平台從單一大模型獨家代理轉向多模型競技，算力分配強調推理效率。自研推理晶片成為防守毛利率的核心護城河。 算力競賽焦點轉向推理端單位 Token 成本壓低與多模型調用路由

政府利息支出佔 GDP 比重上升，持有者將利息收入花回 GDP，財政部則必須擴大發債以支應支出，形成促使債券殖利率上行的反饋循環。政府淨利息支出擴大誘發發債與殖利率上行循環，為殖利率曲線熊市陡峭化的主要動力

7 月會議已有三名委員投票升息，凸顯通膨若未續降將面臨再緊縮風險。委員會內部鷹派情緒醞釀且政策觀望期延長，市場降息預期遭受進一步壓制

原油價格上漲與長天期債券發行過剩維持高利環境，聯準會降息/升息時程受限，但發債供給過剩導致的殖利率飆高對股市估值擠壓屬週期性修正，債市殖利率創高引發的股市拉回應視為左側尋找買點的機會。

財政部翻倍擴大長債回購規模雖能暫緩情緒，但在財政赤字與發債壓力下難以單靠回購扭轉基本面。長端美債收益率能否持續回落仍需視美聯儲政策態勢而定

若美聯儲為維護信譽而政策加息，短端殖利率上升將帶動長端殖利率下降，促使收益率曲線平坦化。大科技發債供給持續支撐長端殖利率，高利率環境將持續考驗企業自由現金流

短端利率反映聯準會貨幣政策並維持 9 月利率不變預期，但長端殖利率飆升隱含未來數十年財政赤字與 通膨 風險溢價。長端利率飆升無法單靠降息預期壓制，反映資金對政府債券供給與通膨風險的重新定價

調升半導體龍頭 $TSM 買進目標價並追蹤 半導體 設備商 $ASML 與 記憶體 大廠 $000660.KS 的最新評價。整體 半導體 族群基本面仍具強勁支撐

費半重挫提供半導體龍頭股估值修復良機，產業獲利成長預期仍維持 15-20% 水準。半導體巨頭遠期本益比已修訂至合理偏低區間，長線成長趨勢未變

半導體板塊尚未出現槓桿洗淨的投降式拋售，投資人仍傾向逢低承接。$SMH 目前為判斷走勢的關鍵決策點。半導體槓桿尚未出清且籌碼未見投降，板塊走勢正面臨關鍵抉擇

美國以出口管制與聯盟政策限制晶片與模型擴散，而中國晶片自給率提升至 40% 並積極推廣開源模型，半導體供應鏈與 AI 技術版圖地緣分割化趨勢日益顯著。

半導體產業呈現分化，工業 AI 與資料中心電源需求強勁，但 SiC 車用與材料領域仍陷入週期谷底。晶片需求呈現結構性分化，資料中心與工業 AI 領域強勢但車用與廣義功率半導體復甦緩慢

大型股掃描清單中能源股佔據 5 個席次（包含 $APA、$VLO 等），板塊走勢突破蓄勢待發。中東伊朗地緣局勢惡化易引發油價飆漲，進而加重美股大盤承壓

油價單日再漲 2%，大型股動能掃描榜單全由能源與防禦類股佔據，此圖形結構通常不利於科技股表現。科技股多頭急需原油族群降溫，否則油價持續上揚將對科技股帶來更大壓力

布蘭特原油價格維持高位，柴油與航空燃油快速漲價持續向下游物流、農業與製造業傳導，即使原油期貨未創歷史新高，終端價格傳導已造成強烈的物價粘性。

美伊 地緣政治 衝突致油價三天上漲約 5%，短期增添市場 通膨 壓力並推升債券殖利率。油價短線衝高雖引發市場通膨擔憂，但長期受供給調控與政策限制難再重演極端通膨

網絡安全板塊受惠於 AI 攻擊放大、保護 AI 本身與地緣國防需求三台引擎點火，展現出高毛利與高留存的營運特性。網絡安全預算具備極強抗跌剛性，併購潮正加速資金向平台化龍頭集中

大型獨角獸年化收入年增逾 7 倍且獲銀行巨額授信支持。AI 軟體領頭羊展現強勁商業化拉動力與流動性，為科技軟體板塊注入估值信心

企業級 SaaS 透過席次費固定收入與自研模型變動成本調控，能夠鎖定客戶並提高毛利上界。M365 與 Azure 的雙向捆綁銷售提供極高營收確定性。 軟體與雲端高度交織形成高壁壘，訂閱制搭配推理降本推升長線獲利能力

生成式 AI 龍頭營收大幅成長且營業利潤開始轉正。龍頭企業調整後利潤轉正代表 AI 商業化正由營收變現步入實質盈利階段，強化 AI 投資永續性

AI 演算法從前沿程式設計延伸至生物醫藥，藉由精準解析基因突變預測抗原與加快藥物發現。AI 賦能個體化醫療展現突破性臨床結果，生命科學成為 AI 應用落地的關鍵新戰場

企業端導入大模型面臨 Token 燒錢過快與 ROI 不明確挑戰，CFO 預算審查轉趨嚴格。出口管制暫停服務亦影響每日 API 增量。企業預算從實驗性嘗試轉向嚴格效益審核致模型層營收增速受限

SOXX 與 DRAM 板塊單日大跌，主因高位漲幅擴大後的獲利賣壓與情緒衝擊。記憶體供需失衡與價格上漲趨勢持續，短線籌碼清洗不影響中長期偏多格局

SK 海力士 (`000660.KS`) 啟動大幅度的股票回購與銷毀計畫，展現對自由現金流與股東回報的承諾。記憶體龍頭以大額回購銷毀回應市場波動，有助於穩定產業估值與投資人信心

Fabrinet 指引僅平淡即觸發光通訊與連接器族群全面暴跌，反映過去一年巨大漲幅後的擁擠籌碼獲利清算。光通訊板塊急跌屬高位獲利結算，800G 與 1.6T 產業升級基本面依然完好

隨著 Scale-Up 趨勢將於 2027 年中啟動，CPO 與 NPO 需求轉強且部署時程並未推遲。雷射價格維持強勁，長約 LTA 鎖定高於歷史常態的漲幅。Scale-Up 光學帶來三倍於 Scale-Out 的純增量市場，產業長約鎖價與產能吃緊支撐長期高利潤表現

AI 資料中心對高速互連 (DCI) 與 800G/1.6T 光收發模組需求不可逆，族群經過 40-50% 修正後評價趨於合理。光通訊為 AI 基建核心不可逆題材，評價拉回後提供長線分批佈局良機

超大型科技業者加速推進 800G 與 1.6T 網路架構升級，帶動測試與驗證設備訂單持續擴大。AI 數據中心網路頻寬升級需求明確，網通與測試設備產業剛性成長力道強勁

美股當前三大風險包含通膨推升利率波動、外資滿倉 AI 股票之際日圓套利解開，以及半導體板塊槓桿未清洗乾淨。外資極度重倉 AI 股票時日圓套利交易平倉，為美股極具殺傷力的尾部風險

地產危機與內需疲軟導致整體經濟數據收縮，政府對富裕人士海外資產追稅長達 25 年並加大反腐行動，政府財政緊張與內需收縮使中國經濟復甦持續面臨下行壓力。

伺服器機櫃朝高密度與背包模組化發展，單機櫃功耗達 135kW 並仰賴外部水冷循環。模組化背包結構降低組裝與維護複雜度，為高功耗晶圓級運算單元提供可規模化部署的機櫃範本

AI 資料中心大幅推升對電網穩定與儲能系統需求，帶動儲能專案在手訂單成長。然產業供應鏈交付瓶頸與併網施工延遲成為營收認列之共通變數。儲能與電網需求方向明確，但營收轉換節奏與毛利表現需逐季檢驗

BofA 報告指出加計逾 3000 億美元生態系投資與自由現金流折現後，當前股價存在 34% 至 50% 折價，目標價 350 美元。GPU 租金穩定且算力稀缺，強大自由現金流與生態系投資鞏固龍頭估值優勢

輝達為 OpenAI 與軟體銀行提供百億美元計的信用擔保以協助其籌措資料中心資金，透過信用擔保協助客戶取得融資進而擴大 GPU 採購，持續穩固算力龍頭市場與產業優勢。

股價回落使遠期本益比降至約 17 倍合理偏低水準，儘管短線受 $FN 供應鏈過渡與零組件瓶頸影響震盪。輝達估值已充分反應短線雜音，長期 GPU 算力龍頭地位與獲利能力仍極具吸引力

GPU 架構如 $NVDA Blackwell 在互動性上限約 100-200 tok/s/user，顯著落後 CS-4 晶圓級 SRAM 頻寬帶來的極速推論性能。GPU 在 記憶體 容量與彈性叢集分配具優勢，但在解碼端面臨高頻寬晶圓級晶片競爭

微軟將 M365 Copilot 與 Azure 底層深度捆綁，並停止向 OpenAI 支付營收分潤。透過 3nm 自研晶片 Maia 200 與 MAI 小模型，PowerPoint 圖像生成成本大降 84%，GitHub Copilot 採納率優於同業。雖然短期 AI 伺服器折舊拉低雲端毛利率至 65%，且帳上對 OpenAI 有 60 億美元應收帳款。 憑藉企業級路由器與自研晶片控管履約成本，CapEx 見頂後獲利紅利將顯現

依據最新股價與進場點比對，評價狀態由具吸引力調整為合理估值。$MSFT 目前股價處於合理估值區間

資安業務年營收突破 200 億美元，透過 E5 許可證捆綁白送策略強力壓制二線單點廠商定價權。捆綁優勢雖鎖定中小企業，但大企業對多雲中立性與專業防禦的需求仍為獨立資安龍頭留下護城河

隨光通訊與高速連接器族群獲利了結下跌 7.8%，但其高速 DSP 晶片在 800G/1.6T 光模組不可或缺。高速互連 DSP 需求隨 AI 伺服器建置持續放量，逢回為良性籌碼整理

與 Google 達成覆蓋 TPU 開發的長期戰略協議，Stifel 預估未來 6 年可貢獻累計 1,200 億美元營收。取得 Google 巨額認股權證與客製化晶片長約，確認進入頂級雲端業者核心供應圈並奠定長期成長動能

與 $GOOGL 的綁定合約提供高達千億美元級別的長期收入可見度，同時公司兼具大廠 ASIC 合作與 $NVDA 的 NVLink 生態扶持。MRVL 在自研晶片與 NVLink 間扮演關鍵互聯橋樑與調度員，具長遠戰略價值但短線估值高昂需留意節奏

與 $AVGO 同為客製化晶片競爭者，然目前遠期本益比估值相對較高且歷史股價波動較大。邁威爾短期估值高於博通，股價表現呈現輪動震盪，操作上維持中性觀望

在美債殖利率維持高位與債市殺估值環境下，具備充沛自由現金流與穩健資產負債表。同時於歐盟下調 App Store 佣金以和解 DMA 訴訟。高現金流與強勁護城河使其成為抗波動與長期複利的優質防禦標的

資本支出相對保守獲得市場避險資金青睞，然 Forward PE 已拉升至 32 倍高檔，服務營收增速趨緩下硬體銷售仍占大宗。蘋果當前估值顯著偏貴且缺乏強勁成長催化劑，不建議在現階段追高

蘋果中國市場 Apple Intelligence 整合阿里千問模型，但記憶體採購面臨美方政治壓力要求不得採用中國長鑫存儲，凸顯供應鏈夾在美中地緣角力的風險。

財報與展望優於預期，營收連續 12 季創新高。股價受 DataCom 零組件瓶頸與客戶多元化導致 $NVDA 營收比重下滑拖累跌破年線。Fabrinet 代工封裝營運穩定且長線受惠 DCI 與光通訊需求，回檔提供良好長線買點

Q4 營收創高年增 45%，但 Q1 指引僅符合預期致股價暴跌近 20%。強勁財報因前段暴漲與指引成長放緩而遭獲利了結，短線籌碼面承受賣壓

受同業 指引放緩影響重挫 12.8%，但自身光模組與 InP 擴產基本面無虞。股價受光通訊板塊擁擠籌碼拉回波及，拉回反而凸顯光學元件龍頭長線價值

InP 產能與雷射產量大幅翻倍，率先導入 6 吋晶圓產線降本 50% 形成 3–5 年護城河。OCS TAM 上修至 40 億美元以上且 PhotonLink 平台即將發布。6 吋晶圓先發優勢與自研雷射比率提升強化成本壁壘，毛利率朝 42% 以上目標穩健推進

與 $LITE 類似，Coherent 在 光通訊 核心元件與技術壁壘上具備定價權與缺貨題材。高研具備技術門檻與光通訊元件缺貨漲價潛力，極具長線題材彈性

跟隨光通訊族群大跌 9.9%，然其 EML 雷射產能缺口仍逾三成。產業供需極度緊繃趨勢並未改變，板塊拉回屬短期情緒與籌碼拋售

在 InP 雷射、1.6T 光收發器與 OCS 展現技術領導力，泵浦雷射產能將在 12–18 個月內翻四倍。OCS 營收季增翻倍且 1.6T 已向兩大 Hyper Scaler 出貨。供不應求與產能快速擴充帶動營收邁向 20 億美元目標，Scale-Up 業務升溫奠定長期毛利率擴張動能

相較代工廠 $FN，Lumentum 掌握核心光源與光學元件技術壁壘，具備缺貨漲價題材與更高的 EPS 獲利彈性。路曼特姆受惠光通訊缺貨與漲價題材，反彈動能與獲利彈性高於一般組裝廠

遠期本益比約 19 倍具備極佳吸引力，在 AI 算力發展從訓練轉向推論與客製化晶片 (ASIC) 的趨勢下，技術優勢超越競爭對手 $MRVL。博通估值便宜且長線受惠 ASIC 與推論趨勢，為半導體板塊優先佈局標的

做為 Google 長期最大晶片合作夥伴，因 $MRVL 深度滲透 TPU 生態系而面臨既有定位與市佔被擠壓的重定價壓力。競爭對手取得 Google 巨額合約直接動搖其客製化晶片領先優勢，短期股價面臨排擠效應壓制

個人化癌症疫苗聯合療法 Phase 3 試驗成功，創下史上最大單日漲幅。機構預估 2035 年峰值銷售額達 30 億美元。mRNA 技術在黑色素瘤防復發取得歷史性突破，驗證平台商業化潛力並大幅拉升遠期估值空間

個體化 MRNA 癌症疫苗於三期臨床驗證陽性，標誌著腫瘤疫苗邁入實質藥物階段，幫助公司扭轉後疫情時代新冠業務萎縮的估值利空。MRNA 腫瘤疫苗三期成功帶來第二成長曲線，實證 AI 賦能生命科學迎來產業曙光

股價近 3 週首度跌破 8 EMA，下檔重點關注 21 EMA（約 760 美元）支撐。若失守該關鍵均線，建議適度減碼變現避險，不過中期至 11 月期中選舉前仍預期有護盤力量。短線若失守 21 EMA 防守線，應採取減碼變現的避險策略

股價試圖站回 8 EMA，只要維持在 21 EMA（763 美元）之上整體多頭結構尚存。目前距離失守 21 EMA 僅剩約 1% 空間，若失守將引發趨勢轉弱風險。只要守在 21 EMA 之上整體結構尚可，但若失守需提高警覺並隨時調整部位

考量強勁的營運成長與獲利表現，重新評估估值模型後將買進目標價上調至 365 美元。反映強勁基本面與獲利成長，將 $TSM 買進目標價調升至 365 美元

受惠於優秀的財報表現，買進目標價調升至 185 美元，但當前評價已由具吸引力轉為偏高估值。雖然營運表現出色，仍需等待充足的安全邊際才宜積極加碼 $NBIS

隨著股價表現與評價更新，持股評價狀態由具吸引力調整為合理估值。$ASML 當前評價已自具吸引力區間回升至合理水位

追蹤器評價更新後，股價落入進場點以下，評價狀態由具吸引力轉為低估。$DLO 當前估值回落至具吸引力的低估區間

追蹤器評價更新後，評價狀態由低估調整為具吸引力水位。$000660.KS 當前評價位於具吸引力水位

股價隨擁擠 AI 交易獲利了結拉回 7%，但財報指引 Q4 營收 500 億美元與毛利率 86% 極佳。DRAM 與 NAND 記憶體需求持續大幅超越供給，基本面無任何壞消息而回檔提供布局機會

今年以來漲幅巨大致財報前遭受 5% 獲利賣壓，但儲存產業受惠於 AI 資料中心資料儲存暴增趨勢不變。股價修正純屬高位籌碼獲利了結，AI 儲存長線基本面並未改變

Q3 營收與每股盈餘顯著超越預期，Q4 指引 EPS 年增 76% 且連續兩季訂單突破 20 億美元。作為 800G 至 1.6T AI 網路升級的測試設備通行費收取者，強勁訂單積壓確認產業剛性需求未見頂

高速連接器龍頭跟隨光學族群回檔 6.6%，但銅纜與光纖連接器在 AI 機櫃與 CPO 趨勢下價值量顯著提升。AI 伺服器機櫃高速連接器價值量向上趨勢不變，短線下跌屬高位籌碼釋放

受 Fabrinet 連鎖效應拉回 8.9%，然電信與雲端業者對 DCI 長途光傳輸設備需求強勁。資料中心跨區互連與長途光網需求穩健，板塊修正是籌碼沉澱過程

光纖特種玻璃需求穩健，股價隨光學板塊回檔近 8%。資料中心光纖佈線需求長線看好，短期隨族群拋售提供合理估值介入點

端點安全龍頭憑藉雲端 ThreatGraph 數據飛輪與 Charlotte AI 建立護城河，最新季度 ARR 達 55.1 億美元且自由現金流創歷史新高，營運數據驗證飛輪持續加速。雲端架構與多模組擴展展現強勁定價權，長線邏輯清晰但短線創高後宜等財報回調分批佈局

透過多起大規模併購打造一站式安全平台，下一代安全 ARR 達 81 億美元，在手訂單 RPO 達 184 億美元年增 36%，顯示平台化策略帶來的強勁鎖定效應。併購整合與平台化推升長期自由現金流率目標至 40%，長線看法正面但短線高位宜待回調建立倉位

身為零信任雲端安全先驅，新簽合約中逾四分之一改採流量計費模式，成功將 AI Agent 爆發的機器流量轉化為營收催化劑，Rule of 40 得分高達 62 分。零信任架構切中 AI 時代防禦痛點且受惠流量計費轉型，長線看好但需留心估值高位修整風險

自研 ASIC 晶片賦予產品極高性價比，主導中小企業防火牆市場；然而 FortiBleed 漏洞暴露地端設備更新不及時的結構性缺點。地端硬體升級延遲與維護風險促使資金轉向雲端原生龍頭，公司短線面臨架構轉型與維護挑戰

具備強勁現金流與抗週期防禦屬性，在債市波動與高利率環境下表現穩健。營運現金流充沛且消費防禦需求明確，為市場高位震盪時的最佳避風港

第二季度同店銷售創 2022 年 Q3 以來最佳表現，靠供應鏈投資與專業客戶擴大市占率。雖然高房貸利率限制大額翻新項目，但強勁營運韌性與未來房地產景氣觸底反彈將提供長期上行催化劑

半導體籌碼尚未出現投降式拋售，市場逢低買進並合理化基本面。$SMH 當前處於關鍵決策點，將決定是開啟新一波下跌還是打出更高低點重返歷史新高。$SMH 籌碼尚未完成投降式洗牌，目前為決定開啟下行波段或重返新高的關鍵決策點

受美債殖利率飆升與 原油 價格上漲衝擊，費城半導體指數單日重挫近 5%，成長股與 AI 概念股面臨折現率上修的估值修正壓力。長端利率走揚短線壓制半導體估值，惟產業營運基本面尚未出現結構性惡化

大盤受油價推升 通膨 預期與美債供給增加拖累，板塊出現資金從高估值科技股流向能源與防禦型類股的輪動。大盤短線面臨殖利率走升與高估值修正的震盪消化，後續觀察油價與長債走勢

Fluence Q3 在手訂單達 64 億美元且數據中心累計 8.5 億美元，需求端強勁；然受代工廠爬坡落後導致專案延遲，全年營收指引中值下修 4 億美元，GAAP 毛利率降至 5.1%，EBITDA 轉為虧損壓力顯著。短期面臨交付瓶頸與前期成本吞噬獲利等執行課題。在手訂單轉化率與毛利率大幅改善前，營運與獲利能力持續面臨壓力

Alphabet 單季 CapEx 達 449 億美元導致單季 FCF 首度轉負（-59 億美元）。因其搜尋、雲端與 YouTube 各業務線之風險特徵與利潤率差異巨大，不可混在單一 P/E 表格比較。 各業務線獨立性高且 FCF 受 CapEx 衝擊，適用 SOTP 分部加總估值法拆解利潤引擎

Meta 單季 CapEx 達 311 億美元使 FCF 暴跌 91%，僅剩 7.84 億美元。然而其社交平台、廣告系統與 AI 基礎設施在底層高度交織，強行切開估值屬循環論證。 業務與基礎設施高度捆綁，應以整體 Forward P/E 進行估值與折舊博弈

亞馬遜同樣面臨巨大資本支出壓力，部分季度需透過拉長設備折舊年限維繫帳面 FCF。其 AWS 雲端與電商零售風險結構截然不同。 業務利潤率差異極大，需採用 SOTP 估值法方能還原真實價值

上半年訓練成本 RMB 22 億高於營收 RMB 18 億，典型高燒錢換規模模式。隨龍頭估值倍數收斂，港股先前 60x ARR 定價遭強制校正。營收上修但目標價下修成為常態，高燒錢且缺乏自研晶片護城河致估值面臨顯著下修壓力

上半年研發費用 2 億美元高於營收 1.2 億美元，雖然燒錢結構較同行溫和，但受制於龍頭 15x–20x ARR 天花板。市場評價轉向檢視獲利能力與留存率，遠期高倍數定價受壓致目標價面臨下修

自研雷射與美國自動化產線滿足客戶避險需求，Q3 800G 營收季增 5 倍，產能售罄至 2027 下半年。已取得 2 億美元 1.6T 訂單並送樣 300mW CPO 雷射。美國在地製造優勢與 1.6T 量產帶動市佔率提升，雖然短期加急運費微幅拖累毛利率，2027 年 40% 毛利率目標保持不變

聯合療法臨床結果優異將延續旗艦藥物 Keytruda 的專利生命週期與市場滲透率。搭上 mRNA 癌症疫苗 Phase 3 成功順風車，旗艦藥物合作用途擴展帶動股價創下歷史新高

Q2 每股盈餘 4.11 美元大幅優於預估，客流量強勁成長且全年指引上調至 5%。降價促銷吸引消費者回流且返校季表現亮眼，營收與獲利超預期帶動股價強勢上揚

Q3 營收與 EPS 雙超預期，Q4 指引強勁，顯示資料中心與工業部門需求同步復甦。收購 Empower 效益顯現且 AI基建 需求擴散至工業領域，帶動單季與下季指引全數超越市場預期

儘管 AI 資料中心銷售環比成長，但材料部門營收大跌 44% 且下季指引持平。碳化矽產業週期仍處於蟄伏谷底，材料部門營收下滑拖累整體復甦時程致股價重挫